周四（12月4日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4205美元/盎司附近。周三国际金市呈现出持稳态势，现货黄金价格大多数时间稳定在每盎司4200上方，疲软的就业数据一度帮助金价盘中触及4241.40美元的高点，但尾盘回吐涨幅，收报4203美元附近，接近收平。与此同时，白银价格周三刷新历史高点，盘中一度达到58.95美元，仍为黄金提供了支撑，也反映出市场对美联储降息的强烈预期，推动市收益率回落、美元走软以及上涨。随着劳动力市场意外下滑和美联储宽松政策信号日益明显，白银的强势飙升已点燃贵金属板块热情，而黄金作为传统避险资产，似乎正蓄势待发。

疲软就业数据强化降息预期

私营部门就业岗位的意外下滑，继续给金价提供支撑。根据ADP就业报告，11月份私营企业就业岗位减少了3.2万个，这远低于经济学家预期的增加1万个，甚至较10月份上修后的增加4.7万个形成鲜明对比。这一数据发布后，市场迅速反应，增强了对美联储下周降息的。芝商所的FedWatch工具显示，降息概率持稳于至89%高位。

RJO Futures资深市场策略师Bob Haberkorn指出，ADP数据不及预期，加上白银触及历史高位，对黄金构成了有力支撑。黄金价格虽持稳，但盘中高点已显示出买盘的活跃度。

与此同时，服务业指数的持平表现进一步佐证了劳动力市场的疲软。供应管理协会（ISM）报告显示，11月份非制造业采购经理人指数为52.6，仅略高于10月份的52.4，虽然高于经济学家预期的52.1，但就业分项指数仍处于收缩区间。这表明服务业活动虽保持稳定，但就业低迷和投入品价格上涨的压力并未缓解。

富瑞首席经济学家Tom Simons在报告中强调，ISM指数的平均水平为51.3，暗示经济正逐渐恢复到趋势性增长，但贸易政策波动性降低后，关税带来的价格压力可能已见顶。

这些数据综合起来，描绘出一幅劳动力市场从渐进降温转向潜在急剧恶化的图景，正如Schwab Center for Financial Research固定收益研究主管Collin Martin所言，劳动力市场已成为美联储政策的驱动力。如果负面解读持续，未来12个月内可能出现更多降息，这将进一步降低持有黄金的机会成本，推动其价格上行。

白银领涨与黄金的联动效应

白银的表现尤为亮眼，今年迄今已上涨102%，盘中触及58.95美元的历史新高后企稳。这一飙升得益于库存流入后的流动性担忧、白银被列入关键矿物清单以及供应短缺等多重因素。Haberkorn观察到，黄金目前正追随白银走势，白银的回调虽短暂，但其强势为黄金提供了示范效应。作为贵金属家族的一员，白银的工业需求强劲，尤其在新能源和电子领域的应用，推动其价格独立上行，但也通过避险情绪传导至黄金。

在这一联动中，黄金的持稳并非缺乏动力，而是蓄势待发。期金价格收高0.3%至4232.50美元，显示出市场的乐观情绪。白银的创纪录高位不仅吸引了投机资金，还强化了贵金属整体板块的吸引力。如果供应短缺持续，白银的上涨势头可能进一步拉动黄金突破当前阻力位，进入新一轮牛市周期。

美元承压创逾一个月新低

全球汇市的波动也为黄金市场注入了积极因素。周三，欧元兑美元触及近七周高位，尾盘上涨0.43%，报1.1673美元，盘中最高达1.1677美元，这是10月17日以来最高点。这一升值源于欧元区11月企业活动扩张速度创两年半最快，服务业强劲表现抵消了制造业疲软。渣打全球G10外汇研究主管Steve Englander指出，的好数据越来越多，市场开始关注这一趋势，同时其他货币的走强可能表明对冲突结束的乐观情绪，尤其是表示接受了部分结束战争的建议，并准备无限次谈判。

相反，美元指数周三下跌0.45%，收报98.87，盘中低见98.82，为10月29日以来最低。在ADP就业报告公布后，美元短暂扩大跌幅，这与市场猜测哈西特接任美联储并推动更多降息有关。森特表示，对明年经济前景乐观，但鉴于住房等领域疲软，仍需降息。这些因素共同打压美元，让黄金在美元走软的环境中更容易上涨，因为黄金以美元计价，美元贬值会提升其相对价值。Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler认为，这波美元走势主要是修正，技术因素也可能提振欧元，进一步压低美元。